КУРС РУБЛя

Евразийский банк развития (ЕАБР) ожидает ослабления курса российского рубля в среднем до 97 рублей за доллар к концу 2026 года на фоне снижения мировых цен на нефть, постепенного снижения процентных ставок и сокращения валютных продаж со стороны Банка России. Это следует из макропрогноза, с которым ознакомился ТАСС.

Аналитики банка отмечают, что устойчивое предложение валюты от экспортеров до сих пор поддерживало стабильность на рынке. Однако падение нефтяных цен привело к сокращению поступлений иностранной валюты, а высокие ставки ранее способствовали укреплению рубля: в октябре 2025 года курс национальной валюты укрепился более чем на 20% по сравнению с декабрем 2024 года. По прогнозу ЕАБР, к концу 2025 года рубль составит около 81 рубля за доллар, а средний курс за 2026 год — около 94 руб./$.

Снижение курса будет поддерживаться прекращением продаж иностранной валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ), которые в 2025 г. составили 1,2 трлн рублей, а также постепенным снижением доходности рублевых активов на фоне снижения ключевой ставки. По оценке ЕАБР, номинальное ослабление рубля в последующие годы превысит инфляционную разницу между Россией и внешним миром, что постепенно нивелирует накопленное в 2025 г. укрепление.

На днях Минэкономразвития опубликовало макроэкономический прогноз аж до 2042 года. В нем в том числе есть прогноз по курсу доллара. Рассмотрим его подробнее, и выясним, чего ждет наше правительство от рубля.

Ссылка на документ есть на сайте Правительства РФ. Открываем его и смотрим.

Согласно прогнозу, Минэк ожидает, что в следующем году средний курс доллара составит 92,2 рубля. В 2030 он составит 104,9 руб, в 2036 — 118,2 руб., а в 2042 — 133,1 руб. Значит ли, что у нас так и будет и что Минэк нашел хрустальный шар? На оба вопроса ответ — нет.

Данный документ — лишь ориентир для правительства и других ветвей российской власти. Он говорит нам о том, что Правительство закладывает в свою стратегию постепенное ослабление рубля. Я хочу подчеркнуть, что оно именно постепенное. То есть доллар завтра может вырасти до 130 рублей, а послезавтра — упасть до 70 рублей, но средняя тенденция будет к постепенному ослаблению рубля.

Минфин ожидает, что к 2036 г. курс доллара составит 118 руб, а к 2042 г. — 133 рубля

static.government.ru/media/files/pFs6IlwwGaTRB1WMpqELSlbfptSyVmbt.pdf

В очередном выпуске программы «Вот такие Пироги» обсуждаем 4 темы:

• Насыщенная неделя впереди: каких событий ждать и как их трактовать
• Президент намекает, что ЦБ пора смягчать политику
• Доллар снова пытается вырасти: будет ли 85-86 руб.?
• С чем идем в экспирацию: экспозиция физиков и юриков

Выпуск доступен на площадках:

YouTube
VK Video

Приятного просмотра!

Сергей Пирогов, основатель и руководитель аналитического сервиса Invest Heroes

Мы рады приветствовать наших друзей и новичков канала! 
Когда уже к концу подходит 2025 г., наша команда решила для новичков выделить главные факторы года, на которые чаще реагировал рынок. Так в 2026 г. будет уже ориентировка для разумных и прибыльных сделок и меньше ошибок.

1️⃣В 2025 г. болезненно реагировал рынок на небольшие сдвиги в снижении ключевой ставки начиная с начала лета. Например, 12 сентября ЦБ снизил ставку только на 17%, что стало неприятным сюрпризом для инвесторов и Индекс Мосбиржи рухнул на -2,4%📉

Так образом в 2026 г. ключевая ставка будет оставаться драйвером для волатильности. Важно иметь в портфеле активы, которые меньше реагируют на ставку. Речь о компаниях с отрицательным долгом. Больше вписываются Сургутнефтегаз⛽️, Лукойл⛽️, Транснефть⛽️. Кроме отсутствия долга, у всех троих есть запас средств (кубышка), например у Лукойла 1,1 трлн руб на счетах и остается привлекательной бумагой даже при жесткой ДКП.

2️⃣Безусловно геополитические риски влияли на рынок причем как негативно, так и позитивно.

Вкратце: Валюты становится всё меньше, а люди её скупают всё больше. Это может привести к ослаблению рубля.

Не забываем подписываться на телеграм-канал, чтоб ничего не пропустить

🔴В чём суть проблемы?

После санкций 2022 года основной источник долларов в России — это экспортеры (те, кто продают нефть, газ и другое за границу). Они продают валюту на внутреннем рынке, и эта валюта идит всем остальным.

Но проблема: С весны этого года экспортеры продают валюту всё меньше.

Смотри цифры:
— Ноябрь 2025: $6.85 млрд
— Октябрь 2025: $8.22 млрд
— Сентябрь 2025: $4.89 млрд

Это самые низкие цифры с 2022 года. Для сравнения: в 2023 году было примерно в два раза больше.

📈А спрос на валюту?

Вот тут беда: пока предложение падает, спрос растёт!

Физические лица (простые люди) скупают доллары:
— За последние 7 месяцев люди в среднем покупают $1.41 млрд в месяц
— Это максимум с 2022 года
— В ноябре люди купили $1.85 млрд

Юридические лица (компании) тоже покупают:
— В ноябре компании купили $27.1 млрд

Валютный рынок стабилизируется после переукрепления рубля, вероятно, юань дойдет до 11.35-11.50 уже на следующей неделе. Драйвером служат новости о рекордном размере дисконта на российскую нефть в 23 доллара за баррель. Наша экономика уже функционирует в условиях нефти дешевле $40 за баррель, однако, из-за снижения веса нефтегазового экспорта в структуре экспортных доходов это более не оказывает критического влияния на курс, кроме того, бюджетное правило при сохранении текущих цен будет обеспечивать поступление валюты на рынок, удовлетворяя подавленный ключевой ставкой спрос на валюту для импорта. Таким образом, не ожидаю выхода юаня выше 11.75-12.1, а доллара выше 82.5-85 за рубль в течение декабря-января.

В декабре 2025 курс доллара к рублю упал до 76,09 ₽ — рекорд за 2,5 года! Почему рубль укрепляется?
В видео разбираем причины: невозможность вывода валюты за рубеж, высокая ключевая ставка ЦБ, торговый баланс и валютные интервенции. Совпадение ли снятие ограничений на переводы с 8 декабря?
Прогноз рубля на 2026 год: достигнуто ли дно?

Глава наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов заявил, что мы сегодня пухнем от валюты, которая раньше просто уходила за рубеж, инвестировалась там, а сегодня она остается внутри страны и давит на курс рубля. И экономике, дескать, очень больно, когда капитал заперт внутри страны. О том, кто запер капитал внутри страны и почему он не трансформируется в новые высокотехнологичные производства, сейчас и поговорим.

Этот выпуск вы можете посмотреть на VIMEO без использования VPN по ссылке: vimeo.com/radiosvoboda/videos

Сейчас на валютном рынке творится полный беспорядок. Рубль то взлетает, то падает, как маятник, и никакая классическая экономика это не объясняет.

Не забываем подписываться на телеграм-канал, чтоб ничего не пропустить

📊ПРОБЛЕМА: КУРС РУБЛЯ БЕЗ ЛОГИКИ

Если бы мы жили в нормальной рыночной экономике, то есть четкие формулы, которые показывают, почему рубль должен стоить ровно столько. Но сейчас это похоже на шутку.

Представь: рубль крепчает, а торговать никому нечего. Цены на нефть упали, экспорт рухнул, санкции давят — логика говорит, что рубль должен обвалиться. Но нет — он растет. Это «шизофренический марафон» отрыва от реальности.

🔴 ПОЧЕМУ КЛАССИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ МЕРТВЫ

1️⃣Валютный рынок испарился
Раньше было понятно, где рубли, где доллары. Но с середины 2024-го значительная часть торговли ушла во вневежное подполье. На черном рынке цены совсем другие, и оценить реальный спрос-предложение невозможно.

2️⃣ Все модели сломаны
Макроэкономические модели, которые раньше хотя бы приближенно предсказывали курс — они просто не работают. Потому что система изменилась.